Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"ABSTRAKKrisis ekonomi yang terjadi di Indonesia pada awal pertengahan 1997 telah memporakporandakan kondisi ekonomi Indonesia. Berdasarkan kondisi tersebut, ingin diketahuia) investasi yang paling menguntungkan antara investasi pada instrumen investasisaham, mata uang dan komoditi emas yang dilakukan pada periode Januari sampaiJuni 1998, b) tingkat pengembalian per minggu, serta C) adanya interaksi antara returnmasing-masing instrumen dengan return per minggu. Ke tiga hal yang ingin diketahuitersebut dituangkan dalam bentuk hipotesis. Langkah yang dilakukan adalah dengan membentuk portofolio saham, portofoliomata uang dan mengambil satu harga emas di pasar emas dunia. Portofolio sahamakan diambil dan 45 saham yang masuk dalam Indeks LQ-45, portofolio mata uangakan diambil dari 5 mata uang kertas utama (major currency) yang diperdagangkanBank Indonesia, dan harga emas akan diambil dari quotation harga emas di pasarHongkong. Selain itu juga akan digunakan deposito bank sebagai salah satu indikatorkebijakan moneter pemerintah dalam masa krisìs. Hasil penelitian dihitung dengan menggunakan perhitungan portofolio dandibuktikan dengan pengujian statistik dengan menggunakan analysis of variance(Anova). Karena penelitian ini menggunakan dua variabel, yaltu variabel return masingmasing instrumen investasi dan variabel return per minggu dari masing-masinginstrumen investasi, maka Anova yang dipakai adalah two way anova. 1. Untuk Hipotesis I, bahwa dengan nilal a sebesar 5% menunjukkan tidak terdapatperbedaan yang signifikan antara tingkat pengembalian masing-masing instrumeninvestasi. Hal ini berarti bahwa tingkat pengembalian dari ke tiga instrumeninvestasi tersebut adalah sama. 2. Untuk Hipotesis II, bahwa dengan nilai a sebesar 5% menunjukkan tidak terdapatperbedaan yang signifikan antara tingkat pengembalian per miriggu dari masingmasing instrumen investasi Hal ini menunjukkan bahwa tidak terdapat kondisitransaksi yang bersifat seasonal yang dapat mempengaruhi investor dalamberinvestasi. 3. Untuk Hipotesis Ill, bahwa dengan nilai a sebesar 5% menunjukkan tidak terdapatinteraksi antara tingkat pengembalian masing-masing instrumen dengan tingkatpengembalian per minggu. Hal ini menunjukkan bahwa investor dapat melakukaninvestasi dengan bebas di ke tiga instrumen tersebut, karena ke tiganyamempunyai return yang sama, serta investasi di minggu manapun juga akanmemberikan return yang sama. Berdasarkan hasil tersebut disarankan bagi investor untuk memilih risiko yangterkecil yang bisa dilihat dari instrumen investasi yang memiliki coefficient of variationyang terkecil, yaltu instrumen investasi saham."

"ABSTRAKTeknologi dewasa ini mengalami perkembangan yang cepat. Pada saat ini juga paraahli teknologi diseluruh dunia yang bergerak pada bidang yang berbeda berkutat dengan waktuuntuk dapat menghasilkan suatu produk yang memiliki teknologi lebih baru dan dapatmemberikan kemudahan lebih bagi manusia. Keberadaan teknologi baru menimbulkanancaman bagi produk yang berbasis pada teknologi lama karena teknologi tersebut menjadiusang (obselete). Iridium LLC, sebuah perusahaan yang bergerak dibidang telekomunikasi-satelit,merupakan salah satu contoh perusahaan yang muncul karena adanya perkembangan teknologiyang cepat. Dengan sistem dan 66 rangkaian Low Orbit Satetit (LOE) yang dikembangIanIridium, para pengguna telepon genggam dapat melakukan hubungan komunikasi secarapersonal tanpa hambatan dimanapun lokasinya dimuka bumi ini. Dengan dukungan penuh dariperusahaan telekomunikasi ternama dunia Motorola, Iridium diharapkan dapat melakukanterobosan revolusioner dibidang telekomunikasi karena menampilkan teknologi yang belumada sebelumnya. Namun Iridium LLC yang melakukan komersialisasi pada November 1998hanya mampu bertahan selama 16 bulan sebelumnya akhirnya dinyatakan bangkrut pada bulanMaret 2000. Bangkrutnya Iridium dalam waktu singkat membuat berbagai pihak bertanya-tanyabagaimana sebuah perusahaan senilai $5 Milyar dengan dukungan perusahaan sepertiMotorola yang memiliki pengalaman dibidang telekomunikasi sejak lama yang melakukanriset lebih dari 10 tahun untuk keberhasilan tersebut, serta mempromosikan sistemnya secarabesar-besaran dan meluncurkan 66 satelitnya demi melayani konsumen, hanya bertahankurang lebih 16 bulan saja sejak peluncurannya. Penyebab kebangkrutan iridium adalahgagalnya perusahaan dalam menyelesaikan kewajiban keuangannya pada batas waktu yangditentukan. Faktor tersebut salah satunya dipicu oleh gagalnya fridium memenuhi target100.000 pelanggan dalam waktu satu tahun yang diletapkannya sendiri serta munculnyatanggapan pasar yang berbeda terhadap perkiraan Iridium LLC, menjadikan keunggulanteknologi yang dimilikinya tak berarti. Tujuan utama dari studi ini adalah untuk mengidentifikasi apakah ada langkah-langkahkritis yang dilupakan oleh Iridium untuk mencapai suatu produk inovasi yang berhasil,disamping itu faktor-faktor apa yang telah dikesampingkan Iridium dalam proses peluncuranproduk di pasar sehingga bukannya menjadikan Iridium sebagai suatu perusahaan yangberhasil melainkan mengarahkannya pada kebangkrutannya sendiri. Metode penelitian yang dilakukan adalah menganalisa faktor-faktor penunjang inovasiteknologi yang kemungkinan diabaikan oleh perusahaan serta faktor-faktor Iainnya yangmenyangkut implementasi strategi perusahaan secara keseluruhan dalam mencapai suksesdiantara dalam pengelolaan resiko dan ketidakpastian dimasa mendatang. Beberapa temuan penting dari studi ini adalah adanya ketimpangan hubungan diantarapihak R&D yang mengembangkan teknologi dengan pihak Pemasaran yang meluncurkanproduk. Faktor tersebut diantaranya adalah kurang responnya R&D dalam mengantisipasikeinginan pasar sebagai pihak utama yang berperan dalam menentukan keberhasilan suatuteknologi serta kurang dilibatkannya pihak Pemasaran sejak proses inovasi teknologidilakukan. Adanya arogansi dari perusahaan induk Motorola, keyakinan terhadap keberhasilanteknologi yang baru dan peluncuran produk yang prematur demi mendapat keunggulansebagai penggerak pertama (first mover) menyebabkan perusahaan mengabaikan dan tidakterlalu memperhitungkan lagi faktor resiko dan ketidakpastian yang dihadapi dimasakomersialisasinya. Peluncuran perusahaan yang prematur demi menjadi penggerak pertama(first mover) itu pula yang menyebabkan penggerak berikutnya (second mover) dengan cepatdapat mempelajari kesalahan-kesatahan yang dilakukan Indium sehingga seniakinmemperketat persaingan. Dimasa yang akan datang untuk meneliti peristiwa yang serupa sebaiknya data-datainternal perusahaan lebih banyak didapat, sehingga hal-hal yang sebenarnya merupakan esensidan kegagalan perusahaan dapat lebih diketahui dan dapat dicapai suatu solusi yang lebihspesifik dengan permasalahannya. Pembahasan studi ini dapat menjadi acuan bagi seluruh bidang industri tidak hanyayang mengandalkan keunggulan teknologi saja, namun seluruh aspek yang berkaitan denganpeluncuran suatu produk baru dan memiliki keunggulan yang lebih dibanding produkterdahulu karena sekali lagi hebatnya suatu produk bukan ditentukan oleh perusahaan maupunpenemunya, namun oleh pengguna sebagai pihak yang paling berwenang menentukan nilaitersebut."

"ABSTRAKKeadaan bisnis ritel di Indonesia semakin berubah dengan adanya krisis mata uang dankasus kerusuhan Mei 1998 di Jakarta. Peristiwa terakhir mengakibatkan sebanyak 12 supermarketdan perkulakan terbakar, dan 33 buah dijarah dan dirusak massa. Sekitar 14.482 karyawankehilangan pekerjaan, dan total kerugian sekitar 661,52 milyar rupiah. Deparwrnen store jugamengalami penurunan penjualan sebesar 30 % untuk tahun 1999, sedangkan nilai penjuIannvanaik sekitar 10 % akibat kenaikan harga barang. Keadaan industri ritel ini menyebabkan hanya empat pemain asing masuk ke pasar ritelIndonesia, yang makin terbuka sesuai instruksi IMF. Mereka adalah Carrefour, Continent,Delhaize Le Lion dan Dairy Farm. Hal ini menjadi sinyal positif ritel selama krisis selainkeuntungan yang diperoleh Ramayana dan Hero sebagai pemain lokal. Topik ritel tersebut diangkat sehubungan perubahan kondisi ekonomi dan sosial budayamasyarakat Jakarta saat masa krisis ini. Penelitian yang dilakukan bertujuan untuk menentukanbagaimana strategi pemasaran Carrefour, Kuningan dan perilaku konsumen dan manajemen ritel. Hasil studi menunjukkan bahwa pembelian konsumen masih bersifat selektifpengeluaran responden konsumen di hipermarket masih di bawah pengeluaran di supermarket.dan adanya beberapa keluhan mengenai pelayanan kualitas dan harga serta belum efektifnyaiklan Carrefour, Kuningan di media cetak sebagai salait satu stimulus proses pengambilankeputusan konsumen. Beberapa saran yang dapat diajukan baik untuk pihak perusahaan Carrefour (Contimaskhususnya) dan pemerintah adalah sebagai berikut: . Saran untuk pihak perusahaan adalah perubahan strategi misal dengan aliansi . Sedangkan saran untuk pemerintah adalah penyelesaian masalah birokrasi danpembuatan aturan yang lebih jelas. Adanya kekurangan pada pelayanan, harga dan kualitas barang tertentu seperti yang dikeluhkankonsumen dapat diperbaiki melalui pelatihan kepada karyawan, penjelasan dari pihak manajemendan penelitian pasar secara untuk memantau perilaku konsumen terutama persepsi sebagai faktorkunci dalam menjaga kepuasan pelanggan."

"ABSTRAKKrisis ekonomi yang melanda kawasan Asia pada pertengahan 1997, khususnya di Asia Tenggara banyak berpengaruh pada pola investasi yang terjadi pada pasar modaldan deposito. hal ¡ni disebabkan hampir semua indikator ekonomi pada saat krisisekonomi terjadi berubah secara drastis. Indeks-indeks saham, nilai tukar mata uang dansuku bunga bebas resiko di negara-negara yang terkena krisis ekonomi cenderungmenampilkan performa negatif. Namun seiring dengan membaiknya kondisi ekonomiyang dialami negara-negara itu selama periode dua tahun, investor perlumempertimbangkan kembali kemungkinan untuk berinvestasi di negara-negara itu. Penelitian ¡ni melibatkan sebelas negara di mana dua negara di antaranya yaituAmerika dan Inggris, yang bukan termasuk negara Asia, diikutsertakan dalamperhitungan tingkat pengembalian dan resiko dengan tujuan sebagai pernbanding baginegara Asia lainnya. Pada umumnya negara yang tidak termasuk negara-negara Asiaakan memiliki resiko yang lebih kecil pada pasar modal maupun fluktuasi nilai tukarmata uang dibandingkan dengan negara-negara Asia. Namun dalam hal tingkatpengembalian, negara-negara Asia juga mampu melebihi negara-negara lainnya dengancatatan telah terjadi perubahan indikator ekonomi yang cenderung positif pada saatmembaiknya situasi ekonomi di sejumlah negara Asia. Perbandingan tingkat pengembalian pada pasar modal maupun tingkat depositodiperhitungkan tiap minggu baik dihitung tanpa memperhitungkan faktor nilai tukar matauang suatu negara dengan US Dollar maupun dengan memperhitungkan faktor nilai tukarmata uang suatu negara dengan US Dollar. Investor diharapkan dapat beradaptasi dengandua keadaan seperti di atas dan mampu bermain sebagai investor domestik maupuninvestor yang bisa melakukan investasi di berbagai negara."

"ABSTRAKDana pensiun didirikan untuk menjamin kesinambungan penghasilan karyawan setelahpensiun atau penghasilan keluarga yang ditinggalkan apabila karyawan tersebut meninggaldunia. Hal ini dapat tercapai melalui sistem pendanaan yaitu penghimpunan iuran dari hasilinvestasi secara sitematis sehingga diperoleh dana yang cukup untuk membayar manfaatpensiun. Biaya yang dikeluarkan dalam rangka penyelenggaraan dana pensiun perlu mendapatperhatian. Pengeluaran biaya yang tidak dikontrol dengan baik dapat mengakibatkanpenurunan kualitas pendanaan dana pensiun. Dalam karya akhir mi diteliti tingkat keterkaitan biaya operasional dana pensiundengan faktor-faktor yang biasa digunakan oleh aktuaris dalam menentukan asumsi biayaoperasional dana pensiun. Hasil penelitian ini menunjukkan adanya korelasi positip antarabiaya operasional dana pensiun dan variabel aktiva bersih, basil usaha, penghasilan dasarpensiun dan jumlah peserta. Penelitian ini tidak menghasilkan persamaan regresi linier yang bersifat unik untukbiaya operasional dana pensiun. Namun demikian persamaan-persamaan regresi yangdipero)eh dapat menjadi masukan bagi aktuaris dalam menentukan asumsi biaya operasionaldana pensiun di masa yang akan datang."

"Sifat industri perbankan yang sangat terkait dengan industri lainnya, menempatkannya dalam posisi sangat strategis. Kegagalan yang terjadi dalam industri perbankan dapat merusak perekonomian secara keseluruhan. Untuk itu, telah banyak dikembangkan berbagai alat deteksi dini tentang kemungkinan kebangkrutan. Salah satu alat yang banyak digunakan adalah pendekatan kesehatan bank yang diukur dengan ratio CAMEL. Model tersebut belum memuaskan karena masih banyak pengaruh subjektif dan belum terkuantifisir, meskipun banyak upaya yang telah ditempuh untuk menentukan nilai standar dan objektìf. Analisis diskriminan seperti temuan Altman dianggap tidak cocok untuk perbankan. Banyak penelitian empiris kemudian dilakukan, seperti dan bank sentral Amerika yang berusaha rnenyiapkan alat prediksi. Masalahnya, hanya sampai pada beberapa variabel yang dianggap berpengaruh dan belum melihat berapa probabilitas yang dapat digunakan sebagai patokan dalam menentukan kebangkrutan. Beberapa penelitian empiris menunjukkan bahwa strategi bersaing ikut mempengaruhi kinerja organisasi termasuk perbankan. Namun, hubungan antara kinerja dan strategi bersaing menurut Certo dan Peter bersifat jangka pendek. Selain itu, hubungan antara perubahan kinerja dan kebangkrutan belum tereksplorasi, dimana belum jelas apakah penurunan kinerja yang menjadi penyebab kebangkrutan atau hal lainnya. Beberapa penelitian sebelumnya tentang perbankan seperti yang dilakukan oleh Mat Bird untuk melihat jenis strategi bersaing, kemudian kinerja seperti yang dilakukan oleh pohlman dan Chip, sedangkan kebangkrutan telah diteliti oleh Paroush, Aharony dan Swary, Platt dan lainnya. Namun, lingkup studi yang dilakukan hanya sampai pada penentuan indikator - indikator yang dianggap mempengaruhi. Sedangkan pengaruh strategi bersang belum dianalisis lebih lanjut. Penelitian ini berusaha untuk melihat pengaruh strategi bersaing terhadap kemungkinan kebangkrutan sekaligus menentukan seberapa besar probabilita bank untuk bangkrut. Untuk ini, penelitian dilakukan terhadap: pemilihan strategi bersaing, kinerja dan kebangkrutan. Teknik yang dilakukan dengan mengklasifikasikan bank berdasarkan teori Porter yaitu: kepemimpinan biaya, differensiasi dan fokus serta dianggap tidak jelas kalau tidak termasuk dalam tiga kategori tersebut. Hipotesa yang dikernbangkan dalam penelitian ini adalah adanya dugaan tentang pengaruh strategi pada kinerja dan kebangkrutan. Perubahan kinerja dan kebangkrutan diestimasi dengan menggunakan model Probit, berdasarkan sifat dan distribusi data. Sampel penelitian dipilih dengan teknik stratified random sampling dan terpilih 74 bank (18 bank bangkrut dan 56 bank masih beroperasi) dengan berbagai karakteristik dan asset melebihi 70 % dari asset ìndustri perbankan. Data yang digunakan dalam melakukan estimasi, terdiri dari laporan keuangan tahunan dan triwulanan, data makro ekonomi, press release, ikian dan kliping berita. Metode penelitian yang dilakukan adalah melakukan penentuan struktur industri perbankan dengan menggunakan data makro dan Bank Indonesia dan Bìro Pusat statistik. Kemudian penggolongan jenis strategi bersaing meuggunakan teknik yang dikenibangkan oleh Anat Bird. Pengolahan dilakukan untuk data laporan keuangan triwulanan bank, sebagai unit analisis guna menghitung indikator keuangan dalam bentuk rasio. Rasio keuangan tersebut diestimasi menggunakafl model probit dengan 2 pendekatan, yaitu: strategi bersaing menurut Porter atau tidak, serta strategi bersaing secara detail. Sifat data yang diestimasi merupakan data panel sehingga diginakan dummy untuk variabel bebas. Pendekatan yang dilakukan dengan membentuk suatu model teknik analisis seperti yang dikembangkan oleh Maddala dan kemudian ditransforniasikan dengan menggunakan pendekatan yang dilakukan oleh Aaker, et.,al. Sebingga, diperoleh suatu persamaafl yang disebut sebagai model Probit. Strategi bersaing terbuktì memiliki peran yang sangat besar terhadap kebangkrutan perbankan. Dari 18 bank bangkrut yang termasuk dalam sampel penelitian menunjuk bahwa 14 bank bangkrut tidak menerapkan strategi bersaing yang jelas. Selain itu, masih ada 11 bank yang tidak jelas strategi bersaingnya, meskipun rnasih beroperasi namun memiliki probabilìtas bangkrut dengan kisaran antara 0,5 - 0,7. Strategi bersaing tidak memilíki hubungan dengan kineja, sebaliknya sangat mempengaruhi kebangkrutan. Hasil ini tidak bertentangan dengan beberapa penelitian sebelumnya, karena secara spesifik penelitian sebelumnya melihat pengaruh strategi secara tidak langsung. Pada penelitian ini mampu diperoleh nilai probabilîta untuk kebangkrutan, yaitu bila lebih dan 0,7 maka bank akan bangkrut. Periode estimasi penelitian ini hanya selama 10 tahun yaitu 1989-1998, sehingga ada keterbatasan terhadap daya prediksi. Untuk penelitian selanjutnya, jangka waktu data dapat diperpanjang, guna menyerap beberapa konjungtur dalam ekonomi, khususnya di sektor perbankan."

"ABSTRAKKondisi makro ekonomi yang buruk sebagal akibat dari depresiasi mata uang rupiahyang dimulai pertengahan tahun 1997 telah mengakibatkan krisis ekonomi dan krisis politikdi Indonesia. Situasi ini tidak menguntungkan bagi dunia usaha dalam menjalankan usahanyadan mempengaruhi pula kemampuan perusahaan-perusahaan yang memiliki hutang dalammata uang asing untuk melunasi pinjaman yang telah jatuh tempo. Demikian banyak perusahaan yang tidak mampu melanjutkan usahanya, walaupunmemiliki manajemen yang baik, karena besarnya jumlah hutang yang dimiliki oleh sebagianbesar pelaku usaba di Indonesia. Kalau dilihat secara umum timbulnya masalah ini merupakankesalahan masa lalu dari berbagai pihak yaitu pengusaha sebagai debitur, kreditur terutamakreditur dan luar negeri, dan pemerintah. Sebagian besar pengusaha dalam mengembangkan usahanya mengandalkan daripinjaman luar negeri yang tidak disertai prinsip kehati-hatian yaitu membiayai usaha jangkapanjang dengan pinjaman jangka pendek (mismatch), tidak melindungi kewajiban d.alam matauang asing dad resiko fluktuasi nilai tukar (hedging), dan terlalu percaya pada stabilitas nilaitukar yang dipertahankan pemerintah. Demikian puta kreditur luar negeri pada masa lalu terlalu bernafsu menanamkanmodalnya di Indonesia secara langsung kepada para pengusaha, tanpa disertai penelaahanyang dalam atas struktur keuangan, operasional usaha, aspek pemasaran, dan faktor lain yangbiasanya perlu dilakukan dalam pemberian kredit. Di lain pihak pemerintah sebagai penentu kebijakan dan pelaku utama pembangunandi masa lalu juga memiliki andil dalam timbulnya krisis ini karena terus memperbesar jumlahpinjaman luar negeri walaupun dengan syarat-syarat yang lunak dan masalah lain yang kurangmendukung pengembangan usaha nasional yang sehat. Untuk segera menyelesaikan masalah ini diperlukan langkah pemecahan yaitupenyelesaian hutang yang menguntungkan semua pihak yang terkait. Mengingat pentingnyamasalah penyelesaian hutang ini sebagai salah satu faktor utama bagi bangsa Indonesia untukdapat keluar dari krisis, maka penulis melakukan analisis berbagal alternatif penyelesaianhutang yang tersedia di Indonesia. Metode analisis yang digunakan adalah membandingkanberbagai faktor utama yang terdapat di masing-masing alternatif tersebut dengan karakteristikdan kebutuhan perusahaan sebagai debitur dan diharapkan akan menghasilkan solusi yangpaling menguntungkan berbagai pihak yang terkait. Pemilihan PT. Astra Tntemational Tbk sebagai perusahaan yang ditelaah didasarkanpada beberapa alasan yaitu perusahaan dikenal memiliki reputasi yang balk, memiliki hutangdalam mata uang asing, perusahaun sudah masuk bursa, telab melaicukan restrukturisasiliutang, dan faktor lain seperti ketersediaan data bagi penulisan karya akhir ini. Kendala yangdijumpai dalam penulisan karya akhir ini adalah masalah restrukturisasi hutang, baik di duniamaupun di Indonesia, merupakan topik yang baru dan jarang terjadi sehingga text-book,artikel, dokumen, data pembanding, dan contoh perusahaan yang telah sukses melakukanrestrukturisasi hutang sangat langka. Tersedia berbagai alternatif penyelesaian baik penyelesaian di dalam pengadilanmaupun di luar pengadilan. Penyelesaian melalui pengadilan dengan UU Kepailitan sedapatmungkin dihindari karena berbagai hal yang kurang menguntungkan terutama bagi debiturdan kreditur. Berbagai pihak baik debitur, kreditur, dan pemerintah juga lebih memilihpenyelesaian di luar pengadilan. Karena bagi debitur terdapat beberapa faktor yang merugikanjika proses penyelesaian di dalam pengadilan seperti kendali penyelesaian restrukturisasidipegang oleb pengadilan dan kreditur; hak pemegang saham beralih; pengajuan permohonankepailitan akan merusak reputasi, usaba, dan prospek di masa depan; ketidakpastian waktupenyelesaian; dan kemungkinan likuidasi. Pihak kreditur juga lebih menyukai penyelesaian di luar pengadilan karena jika pihakdebitur diberi keleluasan untuk memperbaiki aspek operasional dan keuangannya makakreditur sendiri yang pada akhirnya alcan mendapatkan keuntungan atau manfaatdibandingkan alternatif penyelesaìan di dalam pengadilan. Kemudian pemerintah walaupunmenyediakan sarana hukum berupa UU Kepailitan, selalu berupaya menyediakan alternatiflain berupa penyelesaian masalah hutang-piutang ini di luar pengadilan dengan membentukbeberapa institusi yaitu INDRA, Prakarsa Jakarta, BPPN, dan membuat ketentuan baru yangmendukung baik perubahan maupun penyempurnaan peraturan yang ada. Berdasarkan hasil analisis karya akhir ini dapat diperoleh kesimpulan bahwaperusahaan sebaiknya menyelesaikan proses restrukturisasi hutang di luar pengadilan danmelakukan sendiri proses restrukturisasi hutang tersebut dengan dibantu lembaga konsultanyang telah berpengalaman dalarn melaksanakan proses tersebut. Metode restrukturisasihutang yang paling mungkin untuk dilaksanakan dan paling menguntungkan berbagai pihakdalam penyelesaian masalah hutangnya adalah memilih metode yang mengkombìnasikanalternatif dalam kelompok Composition (creditors agree to take less) yang mengurangi jumlahkewajiban baik bunga rnaupun pokok pinjaman dan digabung atau dikombinasikan denganpilihan alternatif dalam kelompok Extension (pay later) yang akan memperpanjang jangkawaktu pengembalian hutang. Hasil analisis tersebut di atas berdasarkan karakteristik, kondisi internal, dan kondisiektemal perusahaan dimana faktor-faktor itu menjadi faktor penentu dan proses pengambilankeputusan pemilihan alternatif restrukturisasi hutang tersebut. Setelah melakukan evaluasiproses restrukturisasi hutang yang telah dilakukan oleh PT. Astra International Tbk danmembandingkan proses tersebut dengan berbagai alternatif yang ada disertai prinsip, langkah,dan tahapan yang perlu dilalui maka dapat disimpulkan bahwa dalam menyelesaikan masalahhutangnya perusahaan telah menganut langkah-langkah yang telah berlaku umum dan teruji ditingkat internasional dalam proses restrukturisasi hutang."

"ABSTRAKAdanya krisis ekonomi yang terjadi di Indonesia telah mengakíbatkan banyakperusahaan gulung tikar. Salah satu penyebab kebangkrutan perusahaan-perusahaan tersebutadalah adanya hutang perusahaan yang nilainya tercantum dalam mata uang asing. Pada saatkrisis nilai rupiah terkena devaluasi sehingga mengakibatkan nilai mata uang asing naikberkali-kali lipat terhadap rupiah. Karenanya, otomatis segala hutang atau biaya yangdibebankan dalam mata uang asing nilainya akan melonjak tinggi. Perusahaan dengankeadaan keuangan yang tidak sehat Iangsung terkena dampak dan krisis ini. Bank merupakansalah satu jenis usaha yang juga merugi ditandai dengan banyaknya bank yang harusdilikuidasi. Para nasabah bank tersebut tetap menuntut agar uang mereka kembali. Untukmengatasi hal tersebut pada mulanya pemerintah berusaha untuk mencetak uang sebanyakmungkin sebagai salah satu langkah agar uang masyarakat dapat kembali. Namun tindakanini trnyata mernbawa dampak yang Iebih buruk lagi yaitu naiknya tingkat inflasi yang salahsatu akibatnya adalah melonjaknya tingkat suku bunga. Dengan adanya devaluasi nipiah dannaiknya tingkat suku bunga, perusahaan yang melakukan pinjaman baik dalam bentuk matauang asing maupun rupíah terkena dampaknya dimana mereka harus mengembalikanpinjaman yang nílainya naik beberapa kali lipat dan adanya beban bunga yang tinggi.Akibatnya perusahaan akan menderita kerugian dan tidak tertutup kemungkinan perusahaantersebut akan bangkrut. PT PLN Persero adalah salah satu perusahaan negara yang terkena dampak tersebut.Dari laporan keuangan perusahaan, dapat dilihat semakin parahnya kondisi keuanganperusahaan Nilai kewajiban perusahaan, baik jangka pendek maupun jangka panjang, naikdengan jumlah yang cukup signifikan Selain itu karena adanya biaya-biaya yang tercanturndalam mata uang asing, perusahaan mengalami kerugian karena pendapatan yangdiperolehnya dalam rupiah tentu saja tidak mampu menutup biaya-biaya yang dipatok dalammata uang asing. Kerugian ini terus rnenggerogoti ekuitas perusahaan sehingga nilai ekuitasperusahaan semakin kecil, Bila dibiarkan, perusahaan akan mengalami defisiensi modal yangberujung pada kebangkrutan. Untuk menanggulangi permasalahan tersebut, perusahaan perlu membuat suatuperencanaan keuangan agar dapat selamat dari kebangkrutan dan agar perusahaan dapatmelunasi seluruh kewajibannya dan memperbaiki kinerja keuangannya, terutama kinerja kas.Perusahaan dalam bal ini dapat melakukan suatu restrukturisasi hutang yang tentu saja han?smendapat persetujuan dan kreditor dan pemerintah, terutama Departemen Keuangan dimanaperusahaan mendapat kan sebagian pinjamannya dan departemen tersebut Dalam melakukan penelitian yang berkenaan dengan restrukturisasi hutang ini,penulis mengumpulkan data dari berbagai sumber, baik wawancara Langsung dengan pihakperusahaan, maupun riset pustaka. Untuk menganalisa keadaan perusahaan yang sudah lalu, perangkat yang digunakanadalah analisa rasio yaltu rasio leverage dan coverage. Untuk memperkirakan keadaanperusahaan di masa datang, terutama dalam masa restrukturísasi, digunakan asumsi-asumsiyang diperoleh dari hasil wawancara dengan pihak perusahaan. Untuk melakukan suatusimulasi berdasarkan asumsi-asumsi tersebut, digunakan laporan prakiraan arus kas denganbeberapa analisa sensitvitas."

"ABSTRAKKrisis ekonorni yang terjadi di Indonesia sejak pertengahan Juli 1997 memberikandampak yang luar biasa pada pelaksanaan pembangunan di seluruh sektor perekonomian,termasuk sektor properti, sehingga mengakibatkan banyak proyek-proyek properti sepertiperumahan, gedung perkantoran, kondominium, apartemen, pusat perbelanjaan, hotel dijadwalulang kembali atau terpaksa berhenti. Dampak lain adalah melemahnya daya beli masyarakatdan menurunnya kinerja operasional perusahaan-perusahaan di sektor rill. Penulisan karya akhir ini antara lain akan membahas dampak krisis ekonomi terhadapkinerja operasional perusahaan. Penelitian yang dilakukan adalah pada perusahaan yangbergerak dalam bisnis elevator dan eskalator yang segmen pasarnya adalah di sektor properti. PT Mitsubishi Saya Elevator & Escalator sebagai salah satu perusahaan yang bergerakdi bidang pabrikan, penjualan, jasa pemasangan, dan jasa pemeliharaan elevator dan eskalatormerek Mitsubishi juga merasakan dampak dari perubahan yang bergejolak dan sangat cepatini. Perusahaan mengalami penurunan kinerja opeasional, antara lain: (1) turunnya penjualanpath tahun 1998 sebesar minus 86.63% dibanding penjualan tahun 1997; (2) turunnya pangsapasar dan 38% pada tahun 1997 menjadi sebesar 28% pada tahun 1998; (3) turunnyapendapatan perusahaan pada tahun 1999 sebesar minus 53.47% dibanding pendapatan tahun1998. Kinerja perusahaan mengalanú kecenderungan membaik mulai tahun 1999, yaitupeningkatan penjualan sebesar 47.83% dibanding penjualan tahun 1998. Kecenderungan lain yang berpengaruh terhadap kinerja operasional perusahaan, antaralain : perkembangan dalam skala regional dan globalisasi yang memaksa Indonesia untukmenerima kehadiran perusahaan asing dalarn memasuki era pasar bebas, kemajuan teknologi,social unrest, situasi politik, dll. Oleh karena itu, diperlukan strategi perusahaan agar mampubertahan dalam menghadapi perubahan-perubahan yang terjadi maupun dalam persaingan. Tujuan penulisan karya akhir ini pada dasarnya adalah untuk mengetahui strategibersaing PT. Mitsubishi Jaya Elevator & Escalator dalam menghadapi peluang dan ancamansebagai dampak dan krisis ekonomi, mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan, danmenentukan posisi perusahaan terhadap pesaingnya, agar perusahaan dapat mempertahankanusahanya atau survive dalam upaya peningkatan kinerja perusahaan, serta memberikankontribusi bagi tercapainya visi global Mitsubishi agar produknya menjadi No. 1 di dunia. Metode penelitian yang dilakukan antara lain melalui metode analisa yang terdiri darianalisa persaingan dalam lingkungan eksternal yang mencakup lingkungan umum danlingkungan industri, termasuk analisa pelanggan, analisa pesaing, analisa pasar; analisalingkungan internal perusahaan yang mencakup analisa rantai nilai, analisa kinerja perusahaan,analisa tuntutan faktor kunci keberhasilan (key success factors) yang harus diciptakan, analisaSWOT, sebingga dapat memformulasikan strategi bersaing perusahaan untuk menghadapipersaingan yang terjadi saat ini maupun pada masa mendatang. Dari analisa lingkungan ekstemal, faktor ekonomi dan politik/hukum mempunyaipengaruh yang sangat besar bagi lingkungan strategis perusahaan. Dari analisa terhadap tigapesaing, yaitu PT Saya Kencana, PT Citas Otis Engineering, dan PT Berca Indonesia, yangmenjadi pesaing utama perusahaan adalah PT. Saya Kencana dengan pangsa pasar penjualansebesar 45% dari tahun 1995 sampai tahun 1999. Salah satu keunggulannya adalah harga yangmurah PT Mitsubishi Jaya Elevator & Escalator memperoleh pangsa pasar penjualan sebesar30%, dan unggul dalam perolehan contract base dan pangsa nilai pasar sebesar 41%. Beberapa peluang bagi perusahaan yaitu: kebijakan pemerintah melalui Skema CEPTmemberikan peluang ekspor ke luar negeri, kecanggihan teknologi produk, peningkatanpermintaan pelanggan terhadap produk dengan kualitas lebih baik, kebutuhan pelanggan akanproduk sehubungan dengan prospek pembangunan-pembangunan di sektor properti.Terdapat beberapa ancaman di dalam Iingkungan eksternal, yaitu : turunnya daya belimasyarakat, lemahnya sektor properti dalam negeri menimbulkan ketidakpercayaan pihak luarnegeri terhadap iklim dunia usaha, situasi politik yang kurang kondusif, adanya social unrest,tingginya tingkat kompetìsì dengan pesaing, dan meningkatnya iklim persaingan.Melaluì analisa Iingkungan internal, diperoleh gambaran bahwa salah satu kekuatanperusahaan adalah: pengalaman dan reputasi perusahaan dalam memasarkan produk dengancitra dan brand name Mitsubishi yang berkualitas, inovatif, serta didukung oleh jasapemeliharaan dan tenaga mekanik yang siap 24 jam dan ketersediaan suku cadang berkualitas.Perusahaan memiliki faktor kunci keberhasilan yang merupakan keunggulan perusahaandibanding pesaing, antara lain : teknologi produk yang tinggi dibanding pesaing, reputasi baikdari pengalaman perusahaan yang tinggi, kesetiaan pelanggan (customer loyality), ketersediaansubi cadang, dan sumber daya manusia yang handal dan berpengalaman. Disamping itu, perusahaan memiliki kelemahan, antara lain : harga produk yang cukuptinggi dibanding pesaing, ketergantungan kepada prinsipal dalam menentukan harga, danbudaya perusahaan seperti moral/disiplin pegawai yang belum baik. Dari hasil analisa lingkungan eksternal dan internal, strategi yang dapat diambil adalahstrategi yang beronientasi pada pasar untuk kondisi pasar yang menurun dan strategiturnaround untuk memperoleh arus kas jangka pendek dan melakukan penghematan biayaoperasional perusahaan. Salah satu strategi yang dilakukan untuk tetap dapat bertahan padasaat krisis agar mampu tetap bersaing dalam industri ini, antara lain: konsolidasi internalperusahaan, reposisi profit centre pada bisnis Jasa pemelíharaan dengan dukungan dan pihakpninsipal untuk mensupplai pasokan suku cadang (spare parts) dengan harga yang kompetitif. Strategi fungsional yang dapat dilakukan antara lain : Strategi Bidang Pemasaran.yaitu : strategi bauran pemasaran, strategi pemasaran jangka pendek dengan fokus padasegmen pasar low-end market, dan meningkatkan pemasaran pada segmen pasar high-endmarket; Strategi Bidang Manufakturing, yaitu : merencanakan penambahan kapasitas produksidan mengurangi biaya produksi; Strategi Bidang Pemeliharaan, yaitu: berorientasi kepadakepuasan pelanggan dan meningkatkan respons atas keluhan pelanggan Strategi BídangSumber Daya Manusia, yaitu : melakukan pelatihan mendatangkan ahli dari MitsubishiJepang untuk ?transfer knowledge & technology?; Strategi Bidang Keuangan, yaitu :meningkatkan aktivitas penagihan dengan tepat waktu, melakukan penghematan biayaoperasional seperti : biaya entertainment, biaya insentif kunjungan ke pabrik di Jepang danThailand, alternatif transportasi yang lebih murah untuk perjalanan dinas ke luar kota. Berdasarkan analisa strategi bersaing perusahaan, secara garis besar dapat dikatakanbahwa PT Mitsubishi Jaya Elevator & Escalator sudah berhasil memenuhi parameter indikatorkeberhasilan melalui strategi jangka pendek dan jangka panjang, yaitu memberikan kontribusitercapainya visi global prinsipal agar elevator dan eskalator Mitsubishi menjadi No. 1 di dunia. Beberapa saran antara lain : perusahaan agar lebih memonitor aktivitas dan strategipesaing; lebih proaktif dalam bisnis jasa pemeliharaan khususnya modernisasi; melakukansurvey kepuasan pelanggan perhatian yang lebih khusus untuk pengembangan sumberdayamanusia, seperti : training, kejelasan peningkatan karir dan slams salary dan fringe benefits;dan penetapan standar dan kualitas mutu produk melalui perolehan sertifikat ISO-9000 dalamhal disain, produksi pemasangan sampai pemeliharaan. Untuk pengembangan studi selanjutnya, saran yang dapat diberikan oleh penulis untukmelengkapi penulisan ini adalah memperoleh infomiasi lebih detail mengenai pesaing, antaralain: aktivitas pesaing, strategi pesaing serta kekuatan dan kelemahan pesaing."

"ABSTRAKSumber energi adalah hal yang sangat vital bagi suatu negara. Baik pada posisiprodusen maupun konsumen. Semua sektor industri membutuhkannya untukmenggerakkan roda perekonomian secara keseluruhan. Sumber energi yang sudah dikenaldan sudah dikonsumsi saat ini antara lain energi hidrokarbon (minyak bumi, gas danbatubara), kinetik (air dan angin), energi cahaya (mataban) dan energi nuklir fisi. Adapula sumber energi yang masìh dikembangkan saat ini adalah energi nuklir fusi. Minyak bumi adalah salah satu sumber energi yang masíh menjadi andalan bagibergeraknya roda perekonomian di dunia untuk saat ini dan untuk beberapa dekademendatang. Dibandingkan dengan sumber energi yang lain, minyak bumi masih terhitungmurah dalam memperolehnya. Investasi yang dilakukan untuk memperoleh minyak bumitidak sedikit, bahkan riset untuk memperoleh teknologi yang mutakhir untukmendapatkan minyak bumi secara efisien dan efektif terus dilakukan. Dengan harga jualyang masih ?terjangkau? oleh konsumen, biaya investasi tersebut dapat kembali berikutpro fitnya. Indonesia sebagai salah satu produsen minyak bumi (terutama Migas) mempunyaikepentingan atas naik turunnya harga minyak bumi dunia. Kepentingan ini menjadi lebihbesar karena pendapatan yang cukup signifikan pada anggaran negara dìperoleh daripenjualan minyak bumi khususnya. Kenaikan atau penurunan harga minyak bumi di pasarakan mempunyai pengaruh yang cukup besar kepada penerimaan negara. OIeh karena itupenetapan harga minyak bumi yang akurat harus dilakukan dalam menyusun anggarannegara agar tidak menimbulkan kesulitan di kemudian han akibat adanya penyimpanganyang terlalu besar clati harga yang telah ditetapkan. Ketidakpastian ini dapat dihindaridengan melakukan hndung nilai (hedging). Akan tetapi dalam melakukan lindung nilaiharus mempuflyai pengetahuan tentang pergerakan harga minyak bumi juga. Alih-alihuntuk memperoleb harga yang pasti, malah menyebabkan kerugian yang lebih besar. Hal yang menolong untuk memahami dan melakukan prakiraan atas pergerakanharga minyak bumi adalah telah dijualnya kontrakfuiure komoditi minyak bumi (CL) diNYMEX (New York Mercan tIle Exchange) sejak tahun 1983. Dengan adanya informasiharga kontrak future dari minyak bumi jenis tersebut maka prakiraan harga spot-nya dapatditentukan (forward future price is unbiased predictor for spot price). Mekanisme/modelekonomi yang mendasari penetapan harga kontrak/future untuk minyak bumi dengan teoriyang ada (cost-of-carry) tidak dapat menerangkan penyimpangan harga spot vs hargafuture yang terjadi. Oleh karena itu harga kontrak future sebagai alat prakiraan tidakmempunyai keakuratan yang baik. Ada sebuah mekanisme yang dapat memahamihubungan pergerakan harga spot dengan barga kontrak future berdasarkan data historisdan keduanya. Mekanisme tersebut adalah ECM (Error Correction Mechanism). ECM adalah model ekonometrik dan dua atau lebih data historis berupa runtunwaktu (time series) yang melibatkan data stasioner dan data tidak stasioner di dalamnya.Adanya gabungan data stasioner dan tidak stasioner secara matematis tidak dapatditerima. Tetapi kemudian Engle-Granger membuktikan bahwa ada kombinasi linier dandata yang tidak stasioner tersebut mempunyai sifat stasoner. Dua atau lebih runtun waktuyang tidak stasioner tetapi mempunyai kombinasi linier yang stasioner dikatakan bahwaruntun waktu-runtun waktu tersebut terkointegrasi (cointegrated time series). Implikasidan pembuktian ini memberikan interpretasi yang lengkap dari analisis suatu runtunwaktu, karena dari model ECM yang diperoleh dapat dilakukan interpretasi dari suaturuntun waktu terbadap runtun waktu yang lain dalam kerangka keseimbangan jangkapanjang dan dinamika jankga pendeknya. Minyak mentah Minas (SLC) yang merupakan jenis minyak bumi terbesar yangdiproduksi indonesia, bukan salah satu komoditi yang mendasari perdagangan kontrakfuture minyak mentah di bursa NYMEX. Untuk memahami hubungan antara harga spotMinas Indonesia dengan harga kontrak future diperlukan medìasi dan runtun waktulainnya yang menjadi dasar bagi perdagangan kontrak future minyak mentah. Di dalampenelitian ini diambil jenis minyak West Texas Intermediate. Dengan adanya mediasi ini,maka interpretasi atas hubungan harga spot Minas dengan harga kontrak future WTIdilakukan secara tidak langsung. Untuk melengkapi interpretasi tidak langsung diperlukanpula pelengkap berupa interpretasi langsung dan model ECM antara barga spot Minasdengan harga kontrak future WTI (dalam hal ini dengan kontrak future untuk pengirimansatu tahun). Kesimpulan yang dapat ditarik dari interpretasi langsung maupun tidak langsungmenunjukkan bahwa kenaikan harga kontrak future minyak WTI untuk pengiriman satutahun, dalam kerangka jangka panjang dapat digunakan sebagai indikator atas kenaikandan harga spot Minas. Perubahan jangka pendek dan harga spot minyak Minas tidaktidak dapat ditentukan dan perubahan harga kontrak future minvak WTI untukpengiriman satu tahun. Mengacu kepada model ECM yang dihasilkan dalam karya akhir ini, dapatdilakukan analisis lebih lanjut untuk pemodelan antara harga spot Minas dengan hargakontrak future WTI atau Iainnya dengan masukan data kualitatif Melalul model yanglebih representatif ini, dapat dilakukan analisis mengenai timing untuk investasi danproses lindung nilai atas produk minyak Minas Indonesia."